Fitch Ratings: AB Sigortacıları Kripto Varlıklarına Temkinli Yaklaşacak
Fitch Ratings tarafından yayımlanan son raporda, Avrupa Birliği (AB) sigortacılarına yönelik kripto varlık maruziyeti ele alındı. Raporda, kripto varlıklarının Solvency II çerçevesinde %100 risk ücretiyle karşılanması önerisinin kabul edilmesi halinde, sigortacıların kripto varlıklarına olan ilgisinin düşük kalacağı vurgulandı.
Avrupa Sigorta ve Mesleki Emeklilik Kurumu (EIOPA), Avrupa Komisyonu’nun talebi üzerine, kripto varlıklarla ilgili dalgalanma ve riskleri yansıtmak amacıyla bu sermaye ücretini önerdi. EIOPA’nın bu tavsiyesi, Solvency II çerçevesinde kripto varlıkların ihtiyatlı bir şekilde yönetilmesini sağlamayı amaçlamaktadır. Şu anda, Solvency II kapsamında net bir kripto varlık sınıflandırması bulunmamakta, bu nedenle kripto varlıklar ya maddi olmayan varlıklar ya da Tip 2 hisse senetleri (düzenlenmiş EEA veya OECD piyasalarında listelenmemiş olanlar) olarak sınıflandırılmaktadır.
Fitch ayrıca, kripto ile ilgili faaliyetlerde bulunan şirketlere yatırım yapan veya hazine varlıkları olarak kripto varlıklarını elinde bulunduran sigortacıların, bu yatırımlarla istemeden risklerini artırabilecekleri konusunda uyarıda bulundu. Bu durum, tahvillere veya hisse senetlerine yapılan yatırımlar yoluyla gizli kripto risklerinin ek zorluklar oluşturduğu anlamına gelmektedir.
Bu bağlamda, Fitch, önerilen %100’lük risk ücretinin, kripto varlıklarına yönelik önemli yatırımlara karşı güçlü bir düzenleyici caydırıcı olacağını belirtti. EIOPA, yeterli destekleyici kanıt bulunmadığı için çeşitlendirme faydasının dikkate alınmaması gerektiğini önermektedir. Ayrıca, kripto varlıkların standart formülde maddi olmayan duran varlıklar modülüne dahil edilmesi önerilmektedir; bu da riskten korunmanın tanınmayacağı ve brüt kripto pozisyonunun ücretlendirileceği anlamına gelmektedir – bu, Basel Bankacılık Denetim Komitesi tarafından bankalar için uygulanan kurallardan daha katı bir yaklaşımı temsil etmektedir.
Fitch, kripto varlıklarına küçük bir %1’lik tahsisin bile, uygulanan ücret nedeniyle bir sigortacının Solvency II oranında çift haneli bir düşüşe sebep olabileceğini tahmin etmektedir.
Raporda, AB sigortacılarının kripto varlıklarına yönelik iştahlarının zaten düşük olduğu vurgulanmıştır. EIOPA’ya göre, 2023 sonunda kripto varlıklarına doğrudan maruziyet, sektör varlıklarının sadece %0,0068’ini oluşturuyordu. Bu durum, sigortacıların kripto varlıklarla ilişkili yüksek fiyat dalgalanmaları, piyasa manipülasyonu ve güvenlik sorunları hakkındaki endişelerini yansıtmaktadır.
Kripto maruziyetinin %90’ından fazlası, yatırımların genellikle borsada işlem gören fonlar gibi yapılandırıldığı ve birim bağlantılı poliçe sahipleri adına tutulduğu Lüksemburg ve İsveç’te gerçekleşmiştir. Bu, piyasa riskinin poliçe sahipleri tarafından üstlenildiği ve dolayısıyla Solvency II oranlarını etkilemediği anlamına gelmektedir.
Fitch raporunu şu şekilde sonlandırdı: “Önerilen %100’lük ücret, Solvency II standart formül piyasa riski sermaye gereksinimi kapsamında herhangi bir varlık sınıfına uygulanan en yüksek ücret olacaktır ve bu, Bitcoin ve Ethereum gibi büyük kripto varlıklarının kaydedilen oynaklığını yansıtmaktadır.” Karşılaştırıldığında, hisse senetleri %22 ile %49 arasında değişen oranlarda ücretlendirilirken, gayrimenkul yatırımları %25 oranında ücretlendirilmekte ve bazı özel kredi yatırımları daha mütevazı ücretlerle karşı karşıya kalmaktadır. Örneğin, yeterli kalitedeki ipotek kredileri yalnızca karşı taraf kredi riskine tabidir ve kredi-değer oranı %60’ın altındaysa piyasa riski ücreti alınmamaktadır.
News
